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        (2021.5.14-2021.5.26)經(jīng)濟(jì)要聞回顧

        一、宏觀經(jīng)濟(jì)

        1、國務(wù)院常務(wù)會議要求,保持貨幣政策穩(wěn)定性和人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,合理引導(dǎo)市場預(yù)期。落實好對小微企業(yè)和個體工商戶減免稅、對先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)按月全額退還增值稅增量留抵稅額政策,精簡享受稅費(fèi)優(yōu)惠政策辦理手續(xù)。實施好直達(dá)貨幣政策工具,加大再貸款再貼現(xiàn)支持普惠金融力度,落實好小微企業(yè)融資擔(dān)保降費(fèi)獎補(bǔ)等政策,引導(dǎo)銀行擴(kuò)大信用貸款。

        2、國務(wù)院金融委召開會議,研究部署下一階段金融領(lǐng)域重點工作。會議要求,金融系統(tǒng)要堅持大局意識,堅持穩(wěn)字當(dāng)頭,科學(xué)精準(zhǔn)實施宏觀調(diào)控,把握好度,不搞急轉(zhuǎn)彎。要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具保持流動性合理充裕,有效防范和化解金融風(fēng)險,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融良性循環(huán)。

        3、國務(wù)院副總理韓正:要繼續(xù)大力推進(jìn)重點行業(yè)去產(chǎn)能工作,嚴(yán)控高耗能、高排放項目,減少污染物排放;實現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo),態(tài)度要堅決,時間表、路線圖、施工圖要清晰。

        4、國家發(fā)改委表示,目前正抓緊編制2030年前碳排放達(dá)峰行動方案,研究制定電力、建材等行業(yè)和領(lǐng)域碳達(dá)峰實施方案,積極謀劃綠色低碳科技攻關(guān)、碳匯能力鞏固提升等保障方案,進(jìn)一步明確碳達(dá)峰、碳中和的時間表、路線圖、施工圖。

        二、金融市場

        1、深交所召開債券監(jiān)管工作座談會,要求健全債券風(fēng)險防控全鏈條工作體系,把好入口關(guān),督促相關(guān)主體歸位盡責(zé),強(qiáng)化存續(xù)期風(fēng)險監(jiān)測和排查,加大對違規(guī)事件的查處力度,嚴(yán)肅打擊財務(wù)造假、惡意逃廢債等違法違規(guī)行為,維護(hù)市場信心。

        2、《“十四五”城鎮(zhèn)生活垃圾分類和處理設(shè)施發(fā)展規(guī)劃》提出,到2025年底全國城市生活垃圾資源化利用率達(dá)到60%左右。支持符合條件的企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債券、公司債券、資產(chǎn)支持證券募集資金用于項目建設(shè)。

        3、證監(jiān)會副主席閻慶民表示,投資者保護(hù)是一項長期性、基礎(chǔ)性工作,下一步證監(jiān)會將重點做到“四個一”:進(jìn)一步推進(jìn)“一系列”資本市場改革措施,繼續(xù)引導(dǎo)上市公司通過現(xiàn)金分紅等方式切實回報投資者;進(jìn)一步完善“一攬子”配套制度體系,適時研究啟動制定投資者權(quán)益保護(hù)條例,研究建立投資者保護(hù)專項賠償基金;進(jìn)一步健全“一竿子”到底維權(quán)機(jī)制、豐富“一籃子”投資者便利服務(wù)。

        4、中國支付清算協(xié)會、中銀協(xié)和互金協(xié)會聯(lián)合公告,明確金融機(jī)構(gòu)、支付機(jī)構(gòu)等會員單位不得用虛擬貨幣為產(chǎn)品和服務(wù)定價,不得直接或間接為客戶提供其他與虛擬貨幣相關(guān)服務(wù)。要切實加強(qiáng)虛擬貨幣交易資金監(jiān)測,發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)線索的,要及時按程序采取限制、暫?;蚪K止相關(guān)交易、服務(wù)等措施。

        5、中辦、國辦發(fā)文,要求持續(xù)開展專項整治,全面加強(qiáng)行業(yè)領(lǐng)域監(jiān)管,重點對金融放貸、交通運(yùn)輸、文化旅游等行業(yè)領(lǐng)域存在的突出問題和亂象進(jìn)行標(biāo)本兼治,持續(xù)防范和整治“村霸”等黑惡勢力干擾侵蝕、家族宗族勢力影響嚴(yán)重等問題。

        6、國務(wù)院金融委要求,進(jìn)一步推動利率匯率市場化改革,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定;加快資本市場改革,推動債券市場高質(zhì)量發(fā)展。深化金融機(jī)構(gòu)改革,回歸本源,堅守定位,遵循綠色理念開展投融資行為。繼續(xù)擴(kuò)大高水平金融開放。

        7、證監(jiān)會原主席肖鋼表示,要加快構(gòu)建政府引導(dǎo)、企業(yè)為主、市場運(yùn)作的新基建投融資模式,進(jìn)一步增強(qiáng)地方政府資金引導(dǎo)作用,探索新基建的利益共享、風(fēng)險共擔(dān)機(jī)制,開辟新的資金渠道,推進(jìn)新基建信托投資基金試點,有效盤活存量資產(chǎn),形成存量資產(chǎn)與新增投資的良性循環(huán)。

        8、我國LPR保持平穩(wěn),連續(xù)13個月未作調(diào)整。5月20日貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為3.85%,5年期以上LPR為4.65%,均較上一期保持不變。央行5月17日續(xù)做1年期MLF,招標(biāo)利率為2.95%,與4月持平。這意味著5月LPR報價參考基礎(chǔ)未發(fā)生變化。分析稱,央行繼續(xù)保持MLF利率不變,釋放貨幣政策穩(wěn)字當(dāng)頭的信號。

        9、5月25日,上交所公司債券項目信息平臺更新了最新信息,26只ABS(資產(chǎn)支持證券)項目被終止,金額共計1536.26億元。從此次被終止ABS項目的原始權(quán)益人來看,包含商業(yè)保理公司、小額貸款公司、信托公司、城投公司、地產(chǎn)公司、資管公司等多個類別,保理公司、信托公司占了“大頭”。從項目類型來看,供應(yīng)鏈金融類居多。

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        三、地產(chǎn)聚焦

        1、銀保監(jiān)會農(nóng)村銀行部就加強(qiáng)農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)社團(tuán)貸款監(jiān)管征求意見,要求嚴(yán)格管控新增社團(tuán)貸款規(guī)模,社團(tuán)貸款不得投向房地產(chǎn)業(yè),以及政府融資平臺等;牽頭行(社)需監(jiān)管評級良好,承貸份額不得低于社團(tuán)貸款總額20%。

        2、監(jiān)管叫停備案基金子公司房地產(chǎn)供應(yīng)鏈類產(chǎn)品,房地產(chǎn)融資趨嚴(yán)房貸利率再度上漲。在“房住不炒”政策下,基金業(yè)協(xié)會近期叫?;鹱庸緜浒阜康禺a(chǎn)供應(yīng)鏈類產(chǎn)品。這類產(chǎn)品的主要表現(xiàn)形式為,基金子公司向保理公司買入其持有的購房尾款資產(chǎn),待資金回流后持續(xù)性投資新的購房尾款資產(chǎn)。

        四、政府債務(wù)

        財政部公布,4月全國發(fā)行地方政府債券7758億元,其中發(fā)行新增債券3399億元,發(fā)行再融資債券4359億元。截至4月末,全國地方政府債務(wù)余額266047億元,控制在全國人大批準(zhǔn)的限額之內(nèi)。

        五、國資動態(tài)

        國資委要求科學(xué)編制實施“十四五”規(guī)劃,持續(xù)調(diào)整優(yōu)化國有資本產(chǎn)業(yè)布局、空間布局,加快發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)、智能制造等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),加大關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)力度。積極穩(wěn)妥深化混合所有制改革,更加注重轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制,堅決清理無實質(zhì)性股權(quán)關(guān)系的掛靠經(jīng)營。

        六、研報精粹

        1、中信固收稱,近期市場對利空鈍化對利多敏感,隨著低于預(yù)期的金融數(shù)據(jù)公布后市場利多因素基本出盡,當(dāng)前市場的風(fēng)險點來源于國內(nèi)通脹和美債利率。市場目前低估通脹壓力,一方面是對PPI同比高點之后仍將維持較高水平運(yùn)行的預(yù)期不充分,另一方面是對通脹向下傳導(dǎo)的預(yù)期不足。認(rèn)為高通脹壓力不是馬上消失,而且在消費(fèi)需求修復(fù)過程中需要警惕通脹向下傳導(dǎo),最后可能會導(dǎo)致貨幣政策調(diào)整來應(yīng)對通脹。

        2、廣發(fā)證券稱,2021年以來,城投政策由松至緊,而本輪城投政策的收緊不同點在于更加重視對于城投發(fā)債的管控。一方面地方政府加強(qiáng)城投融資總量控制,另一方面交易所和交易商協(xié)會對高債務(wù)區(qū)域、弱資質(zhì)城投限制發(fā)債規(guī)模和募集資金用途。二者合力,城投債增量可能放緩,從而結(jié)束近兩年凈融資額高增長的態(tài)勢。

        3、中信固收稱,當(dāng)前我國貨幣政策正面臨著“增長、通脹和獨立性”的新三元悖論。在新三元悖論框架下,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長仍是我國貨幣政策關(guān)注的重點,我們認(rèn)為貨幣政策短期內(nèi)大概率維持現(xiàn)狀,明顯收緊和寬松的概率均不大,未來如果美聯(lián)儲退出寬松政策,中美利差縮小至100bps以內(nèi),或PPI上行引發(fā)全面通脹,則不排除貨幣政策邊際收緊甚至加息的可能。當(dāng)前貨幣政策維持穩(wěn)定,債市對利多因素表現(xiàn)有所鈍化,多空博弈進(jìn)程中,料債市進(jìn)一步上漲空間有限,持續(xù)突破前期低點的難度較大。

        4、華泰固收稱,下半年來看,債市供求緊張程度可能不及上半年。從供給端來看,地方債發(fā)行速度可能有所提速,但央企杠桿限制、地方政府隱性債務(wù)約束等問題都難以本質(zhì)逆轉(zhuǎn);需求端來看,債基收益率難以支撐大規(guī)模擴(kuò)張。變數(shù)仍在于實體融資需求會不會持續(xù)萎縮,如果這種情況出現(xiàn),銀行體系資金將被動向債市傾斜。